Se firma un acuerdo básico entre Progmat y Digital Asset Holdings. Se avanzará en la on-chainización de las transacciones y pagos relacionados con bonos del estado japonés (RWA).

En esta colaboración se utilizará la red blockchain “Canton Network”, desarrollada por Digital Asset Holdings, para las transacciones de activos reales.

```**Primero, se adaptará la plataforma de emisión y gestión de activos digitales desarrollada por Progmat al Canton Network. Se avanzará también en la integración con los libros de cuentas de transferencia que registran a los propietarios de los bonos estatales, con el objetivo de convertirlos en “bonos estatales tokenizados (tJGB)” sin cambiar su tratamiento legal como tales.** **

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** **Las dos empresas también comenzarán a estudiar servicios que faciliten a las instituciones financieras el uso de los nodos del Canton Network. Se tiene como objetivo a bancos, bancos de depósito, compañías de valores y compañías de préstamos a corto plazo.** **

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** **El representante de Progmat, Tatsuya Saito, considera que este acuerdo no se limita a una iniciativa experimental. Su objetivo es facilitar la participación de instituciones financieras nacionales que deseen conectarse al mercado en cadena para inversores institucionales extranjeros a través del Canton Network, de una manera lo más similar posible a sus operaciones actuales.** **

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** **** **→ ¿Qué son los RWA (Real World Assets)? [Versión 2026]: Explicación completa del funcionamiento y del tamaño del mercado.** **

** **Un “bono estatal repo” es un intercambio de fondos a corto plazo que utiliza bonos estatales. Las instituciones financieras que necesitan fondos ofrecen estos bonos para recibir el dinero y los devuelven a la fecha de vencimiento a cambio de los mismos.** **** **

** **Aunque estos intercambios apoyan la gestión diaria de los fondos de las instituciones financieras, los horarios en los que se pueden transferir los bonos y los fondos están limitados al día laboral en Japón. Esto los hace poco prácticos para transacciones que duren solo unas horas o para operaciones con países con diferencia horaria.** **

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** **¿Cómo se puede resolver esta inconveniencia con la blockchain? El grupo de trabajo (WG) del “Digital Asset Collaborative Consortium (DCC)”, del cual Progmat actúa como secretaría, se encarga de esta investigación. Alrededor de 70 organizaciones, tanto nacionales como internacionales, participan en este proceso, y en octubre se publicó un resumen provisional de los resultados de las discusiones. El propio Saito explicó el diseño de este sistema en una nota suya.** **

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** **El contenido abarca más de 10.000 palabras y aborda aspectos como los contratos, los procesos operativos y los sistemas. El punto clave es automatizar los procedimientos administrativos y las transferencias después de que se completa la transacción. Saito señala que el objetivo no es reemplazar completamente los mercados existentes por la blockchain. En la primera parte de la nota publicada en octubre, se describió un sistema que permite operar con los bonos estatales las 24 horas del día.** **

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** **Partes que se cambiarán y partes que se mantendrán:** El grupo de trabajo ha distinguido claramente entre lo que se mantendrá (el “espacio de negociación” donde se encuentran las partes, las “instituciones de liquidación” que garantizan el pago y los “contratos” que firman las instituciones financieras) y lo que se modificará.** **** **

** **En cuanto al “espacio de negociación”, se consideró la posibilidad de utilizar modelos de préstamo basados en la tecnología DeFi (finanzas distribuidas) para el intercambio de bonos estatales. Sin embargo, los interlocutores y los precios de estos intercambios ya están determinados por teléfono, chat, correo electrónico o sistemas de comercio electrónico. El cambio a un nuevo mercado podría dispersar a los participantes, lo que aumentaría las dificultades para que las transacciones tengan lugar.** **

** **También se decidió no incluir en el plan principal el uso de sistemas que almacenan los activos de los usuarios a través de la blockchain, ya que la regulación legal de estos aún no está definida de manera clara, lo que podría representar un obstáculo para los inversores institucionales.**El Sr. Saito también indica que esta opción podría ser viable en la etapa de expandir el alcance a nuevos inversores que no están presentes en el mercado actual. Alrededor del 60 % de los depósitos de títulos gubernamentales japoneses (Japanese government bonds) son asumidos por la entidad de liquidación JSCC (Japan Securities Clearing Corporation). Esta cifra se basa en el saldo de los demandantes de fondos, según el estudio del mercado financiero a corto plazo de la BOJ (Bank of Japan) de agosto de 2025. La entidad de liquidación realiza el ajuste de numerosas transacciones y solo transfiere la diferencia. Si se procesaran todas estas transacciones de forma inmediata, se podrían necesitar más fondos; por lo tanto, el grupo de trabajo (WG) se centrará primero en las transacciones que no pasan por la entidad de liquidación. Por su parte, la entidad de liquidación también está adoptando medidas para digitalizar la gestión de los garantías. JSCC y la DTCC (Distributed Trading Clearing Corporation) de Estados Unidos están colaborando en pruebas para el uso de activos digitales como garantías desde 2024, y el Sr. Saito cree que estos avances en la eficiencia se producirán más rápido de lo esperado. ○ Es la propuesta principal para la reorganización intermedia: se mantendrán los canales de transacción existentes, pero los procedimientos posteriores a los acuerdos de las transacciones que no pasan por la entidad de liquidación se automatizarán mediante la cadena de bloques (blockchain).
Fuente: Nota del Sr. Saito (DCC Interim Reorganization) Se utilizarán los contratos básicos de depósito (repo agreements) establecidos por las instituciones financieras con cada contraparte. Para las transacciones nacionales, se emplearán los contratos New-Cash Settlement Agreement (New-Cash Settlement Agreement); para las transacciones con el extranjero, los contratos denominados GMRA (Government Money Market Repurchase Agreement). Los aspectos que cambien debido a la digitalización se complementarán con documentos adicionales. El motivo de utilizar los contratos existentes es que, si se crearan nuevos, podría resultar difícil ajustar y liquidar todas las transacciones de forma centralizada en caso de quiebra de una de las partes, lo que reduciría el efecto de mitigación de riesgos. Los programas basados en la cadena de bloques son herramientas para automatizar los procesos, pero no reemplazarán a los contratos en sí. Los cambios se referirán a los procedimientos posteriores a la conclusión de la transacción. Actualmente, se intercambian documentos para verificar el contenido de la transacción por fax o correo electrónico, y luego los títulos gubernamentales y los fondos se transfieren simultáneamente a través del sistema de pago de la BOJ (“Nihon Ginko Net”). Aunque este sistema es fiable, implica mucho trabajo manual y limita el tiempo de aceptación de las transacciones. Es difícil repetir transacciones que deberían completarse en unas pocas horas varias veces al día o adaptarlas a las necesidades de las transacciones con el extranjero. Según la propuesta del grupo de trabajo, el contenido de las transacciones concluidas se registrará en la cadena de bloques para que las partes puedan avanzar en los procedimientos con la misma información. Al llegar la hora de inicio, se asegurará que los títulos gubernamentales (en formato tokenizado) y los fondos (en forma de depósitos o monedas estables, también en formato tokenizado) no puedan ser transferidos hasta que se cumplan las condiciones, y luego se realizará el intercambio simultáneo. También se actualizarán los registros de los propietarios de los títulos y, al vencimiento, se llevará a cabo un intercambio inverso de forma automática. Si se pueden especificar con claridad los horarios de inicio y finalización de las transacciones y establecer un procedimiento estándar, esto facilitará el uso de la cadena de bloques incluso para transacciones de corta duración durante el día. Se considera que hay mucho potencial de mejora, especialmente en transacciones con inversores extranjeros o fondos que no cuentan con la calificación para participar en la entidad de liquidación, así como en las transacciones que combinan divisas distintas del yen. La imagen de la derecha muestra el aspecto de las transacciones después de la automatización: los procesos de verificación, pago y transferencia de garantías estarán disponibles las 24 horas.
Fuente: Nota del Sr. Saito (DCC Interim Reorganization) Uno de los puntos aún pendientes de resolver es el tratamiento legal de los tokens utilizados para el pago. Se plantea la posibilidad de pagar en monedas estables, fijando el monto en yenes y utilizando dichas monedas para el pago. Sin embargo, si los tokens se intercambian directamente por títulos gubernamentales, podría considerarse un acuerdo más similar a un intercambio que a una compra-venta tradicional, lo que complicaría la aplicación de las reglas de liquidación en caso de quiebra de una de las partes. Además, el momento en que se considera que el pago se ha realizado legalmente puede variar dependiendo del diseño de los sistemas de depósitos tokenizados. Es necesario un sistema en el que el pago y la transferencia de títulos se completen simultáneamente tanto en términos legales como técnicos.

WG tiene programado llevar a cabo pruebas de verificación en vivo de contratos de depósito de deuda pública en la red de prueba de la red Canton, desde noviembre de 2026 hasta la primavera de 2027. Esto representa un paso del análisis teórico a la verificación práctica del funcionamiento del sistema.

Progmat preparará un sistema para emitir y administrar tokens de deuda pública utilizados con fines de verificación, así como tokens para el pago (como depósitos tokenizados o monedas estables). También se integrarán gradualmente servicios de negociación de depósito y gestión de garantías tanto nacionales como internacionales. Los socios específicos de esta colaboración se anunciarán más adelante, y la red Canton y Digital Assets serán los primeros en ser incluidos.

El área delimitada por el marco azul será proporcionada por Progmat como un entorno de prueba (sandbox) durante el proceso de verificación en vivo.
Fuente: Nota del Sr. Saito (organización de información preliminar de DCC)

El Sr. Saito explica que se eligió la red Canton como base para la verificación porque se ha convertido en una norma prácticamente universal para el uso por parte de inversores institucionales. Esta plataforma cuenta con funcionalidades requeridas para las transacciones financieras reguladas, como la posibilidad de revelar el contenido de las transacciones únicamente a las partes interesadas.

Según el mismo Sr. Saito, este sistema también se utiliza en el servicio de tokenización de valores lanzado por DTCC el 28 de octubre, así como en la plataforma de negociación de depósito de Broadbridge en Estados Unidos (“DLR”). En septiembre de 2026, DLR manejó transacciones de depósito por un valor promedio diario de 359 mil millones de dólares y un monto mensual de 7.5 billones de dólares.

Sin embargo, no se ha decidido aún que la red Canton sea la base definitiva para la comercialización. Progmat utiliza actualmente la plataforma Avalanche para los valores digitales existentes y planea utilizar ambas plataformas según las necesidades de los usuarios.

En las pruebas de verificación en vivo participarán empresas que ofrecen servicios de negociación de depósito, gestión de garantías, instituciones financieras y bufetes legales, según sus categorías de participación. Además, cualquier persona puede unirse en cualquier momento. Aunque el contenido detallado de las pruebas no será público, se publicarán resúmenes generales y resultados comunes después de la verificación.

Información adicional, como diagramas que ilustran el flujo de las transacciones y una visión general del sistema, se encuentra en la nota del Sr. Saito.