Según se informa, un solo día de negociación en octubre de 2025 provocó el evento de liquidación forzada más importante jamás registrado en los mercados de derivados criptográficos, con la cerración forzada de posiciones apalancadas por un valor de 19 mil millones de dólares en un período de 24 horas, según datos de seguimiento de las liquidaciones citados en los informes sobre el incidente. Si esta cifra se confirma con datos revisados, superaría todos los récords anteriores de liquidaciones en un solo día y demostraría hasta qué punto los mercados de derivados criptográficos estaban apalancados en el cuarto trimestre de 2025.
Qué significa realmente la cifra de liquidación de 19 mil millones de dólares
El monto de 19 mil millones de dólares atribuido al 10 de octubre de 2025 se refiere específicamente a las liquidaciones forzadas de derivados, no a las ventas en el mercado spot ni a las pérdidas totales de los portafolios de los inversores. Una liquidación ocurre cuando el colateral de un trader cae por debajo del umbral de margen de mantenimiento establecido por la plataforma de derivados, lo que desencadena una orden de mercado automática para cerrar la posición. Esta distinción es importante: un día de liquidación de 19 mil millones de dólares no significa que 19 mil millones de dólares hayan abandonado el ecosistema criptográfico, sino que 19 mil millones de dólares en exposiciones apalancadas se han liquidado forzadamente en un período corto de tiempo.
Seguidores de las liquidaciones, como Coinglass, recopilan datos de cierre de posiciones de las principales plazas de derivados. Como se detalló en los primeros informes sobre el evento, esta cifra podría representar un récord para un solo día; no obstante, los datos de liquidación pueden ser revisados a medida que las bolsas actualizan sus informes, y diferentes herramientas de seguimiento emplean métodos diferentes para estimar el tamaño de las posiciones en plataformas que no publican datos detallados.
Un vistazo a la cifra de 19 mil millones de dólares
Para situar este número en su contexto estructural: la mayoría de los días de alta volatilidad en 2024 y principios de 2025 provocaron liquidaciones diarias por un monto que oscilaba entre 1000 millones y 4000 millones de dólares. Una cifra de 19 mil millones de dólares, si se confirma tras la revisión de los informes, representaría un cambio significativo en magnitud, en línea con un mercado en el que el interés abierto de contratos perpetuos de BTC, ETH y otras criptomonedas había aumentado sustancialmente para mediados de 2025. Los datos sobre la relación entre posiciones largas y cortas proporcionados por Coinglass ofrecen información sobre la situación del mercado en ese momento, lo que ayuda a los lectores a comprender hasta qué punto estaba sesgado. Más información sobre este tema: La WSOT 2026 ya ha comenzado; se ha abierto la inscripción para el World Series of Trading de Bybit, con un premio total de hasta 10 millones de USDT en criptomonedas, acciones e IA.
Cómo se desarrolló la venta masiva en un solo día
El desencadenante específico, la secuencia temporal y el desglose por exchange del evento del 10 de octubre aún no han sido confirmados en la investigación disponible hasta la fecha. Tratar cualquier descripción de este evento basada en una sola fuente como un hecho establecería una distorsión de los hechos reales. Lo que la arquitectura de los datos de las liquidaciones forzadas sí confirma es el mecanismo: un movimiento brusco de los precios desencadena llamadas de margen, las órdenes de mercado forzadas aumentan la presión en el mercado, esa presión hace que los precios suban aún más y las siguientes posiciones alcanzan los umbrales de liquidación. Este ciclo se repite hasta que se agota la exposición financiera o los precios se estabilizan. Más detalles en “France Plans 31.4% Bitcoin-to-Stablecoin Tax and Crypto Exit Levy”.
Por qué las liquidaciones de criptomonedas pueden propagarse tan rápidamente
El apalancamiento en los derivados de criptomonedas permite a los traders controlar posiciones que superan en tamaño muchas veces el valor de su garantía.Un trader que utiliza un apalancamiento de 10 veces en un contrato perpetuo a largo plazo de BTC solo necesita un movimiento adverso del 10% para perder todo su depósito de margen. Con un apalancamiento de 20 veces, basta con un movimiento del 5%. Dado que la mayoría de las principales plataformas de derivados criptográficos utilizan sistemas de liquidación automatizados en lugar de notificaciones de necesidad de margen („margin calls“), lo que permite tiempo para aportar garantías adicionales, la transición de una posición saneada a un cierre forzado puede ocurrir en cuestión de segundos en mercados con movimientos rápidos. Lectura de referencia: Planes fiscales franceses para las criptomonedas: Intercambios de Bitcoin por criptomonedas estables y reglas de salida.
De un movimiento de precios a un cierre forzado
Cuando una posición se liquida, la plataforma suele ejecutar una orden de mercado para cerrar la transacción al precio que esté disponible en el libro de órdenes. Durante períodos de escasa liquidez, dicha orden de mercado puede hacer que los precios sigan moviéndose en la dirección que provocó la liquidación en primer lugar. Si suficientes posiciones se encuentran en niveles de precios similares, un solo movimiento de precios puede desencadenar una ola de liquidaciones, lo que aumenta la presión de venta o compra y lleva los precios aún más hacia el siguiente nivel de precios. Esta dinámica autoreforzante es la razón por la cual los grandes eventos de liquidación tienden a acelerarse en lugar de moderarse una vez que comienzan.
Por qué el apalancamiento amplifica la tensión en el mercado
Tanto las posiciones a largo como las a corto plazo pueden ser objeto de liquidación forzada, dependiendo de la dirección del precio. Un movimiento brusco al alza puede llevar a la liquidación de los vendedores a corto plazo; un movimiento brusco a la baja puede llevar a la liquidación de los poseedores a largo plazo. El evento de octubre de 2025, que se registró como uno de las mayores magnitudes hasta la fecha, implica un shock de precios de suficiente envergadura como para superar los buffers de margen colectivos de los traders que tienen exposiciones apalancadas en múltiples activos y mercados al mismo tiempo.El tamaño nominal total de los intereses abiertos de los derivados criptográficos aumentó significativamente a lo largo de 2025, lo que significa que la energía potencial disponible para una cascada de liquidaciones fue mayor que en ciclos anteriores.
Impacto inmediato en el mercado de una desapalancamiento a escala récord
Un evento de liquidación forzada de tal magnitud produce varios efectos medibles a corto plazo: los intereses abiertos en los principales mercados de derivados suelen disminuir drásticamente, ya que las posiciones apalancadas que los componen se cierran de forma forzada. Las tasas de financiación de los contratos perpetuos, que reflejan el equilibrio entre la demanda de compras y ventas, se reajustan hacia un nivel neutral o incluso se invierten cuando el lado dominante del mercado desaparece. La volatilidad implícita en los mercados de opciones aumenta debido a que los traders reevalúan la probabilidad de movimientos adicionales de gran magnitud.
Volatilidad y posicionamiento en los derivados después de la cascada
La estructura del mercado inmediatamente posterior a un día de liquidaciones por un monto de 19 mil millones de dólares se caracterizaría por una base de intereses abiertos considerablemente reducida, un apalancamiento total más bajo y spreads más amplios entre precios de oferta y demanda, ya que los creadores de mercado reevalúan el riesgo de sus posiciones. Se espera que las medidas de volatilidad (tanto las basadas en la volatilidad realizada en 24 horas como las implícitas en las opciones) se mantengan elevadas durante varias sesiones, mientras el mercado asimila la magnitud del desapalancamiento. Estas son consecuencias estructurales de los mecanismos involucrados, no previsiones especulativas.
Cómo podría ser la recuperación o el continuo estrés
La recuperación de un shock causado por una liquidación forzada suele manifestarse en la reconstrucción gradual de los intereses abiertos, junto con la estabilización de los precios, la normalización de las tasas de financiación y el retorno de una mayor profundidad en las órdenes de compra y venta en los mercados de derivados.El estrés continuo se indicaría por inversiones persistentes en las tasas de financiación, un interés abierto bajo que no logra recuperarse, y precios al contado que muestran una volatilidad inusualmente alta en comparación con los indicadores del rango real promedio. Los lectores que han seguido los acontecimientos posteriores a octubre de 2025 deben considerar los datos de interés abierto y tasas de financiación proporcionados por las plataformas de análisis de derivados como los indicadores principales, en lugar de solo los precios.
Cabe aclarar que un evento de liquidación que ocurra en un solo día, por muy importante que sea, no establece una tendencia duradera en ningún sentido. Históricamente, los mercados han recuperado el interés abierto y los niveles de apalancamiento en cuestión de semanas tras episodios de desapalancamiento significativo; no obstante, el ritmo y la completitud de esa recuperación dependen de las condiciones macroeconómicas, los desarrollos regulatorios y de si el movimiento de precios subyacente se ha resuelto o ha continuado. Lo que octubre de 2025 significa para los operadores que utilizan apalancamiento… La magnitud de este evento constituye un dato estructural sobre el perfil de riesgo de los derivados criptográficos apalancados, y no un caso único e inesperado (un “cuervo negro”). Cada importante desplazamiento en los precios de las criptodivisas desde que los futuros perpétuos se convirtieron en el instrumento de negociación dominante ha provocado algún tipo de cadena de liquidaciones. Lo que hace destacable el episodio de octubre de 2025 (si se confirma la cifra de 19 mil millones de dólares) es su volumen absoluto en dólares, lo que refleja el crecimiento general de los mercados de derivados criptográficos, y no un tipo de evento fundamentalmente diferente. Como se ha señalado en análisis más amplios sobre las mayores caídas de precios de criptodivisas registradas, el desapalancamiento forzado ha sido una característica recurrente en cada ciclo de declive significativo. Es esencial comprender los controles de riesgo antes de utilizar cualquier tipo de apalancamiento.El tamaño de la posición en función del patrimonio colateral disponible determina cuánto movimiento adverso puede soportar una posición apalancada antes de su liquidación. Un operador que utiliza un apalancamiento de 5x en una posición que representa el 20% del total del capital de su cuenta enfrenta un perfil de riesgo de liquidación diferente al de uno que utiliza un apalancamiento de 10x en una posición que representa el 50% del capital de su cuenta. Los requisitos de margen de mantenimiento específicos de cada plataforma, que varían según la bolsa y el activo, determinan el nivel de precio exacto en el que se activa la liquidación. Estos parámetros son información pública en todos los mercados de derivados regulados y deben ser revisados antes de asumir cualquier posición apalancada.
¿Por qué son importantes las reglas de la bolsa y la liquidez?
Las órdenes de stop-loss, aunque útiles como herramienta de gestión de riesgos en condiciones normales de mercado, no garantizan su ejecución al precio especificado en mercados con movimientos rápidos o escasa liquidez. Durante una cascada de liquidaciones, la cartera de órdenes puede superar los niveles de stop, lo que puede resultar en ejecuciones a precios significativamente peores de los esperados. Esto se denomina “deslizamiento” (slippage) y su magnitud aumenta a medida que disminuye la profundidad del mercado. La implicación práctica es que las órdenes de stop-loss reducen, pero no eliminan completamente el riesgo de deslizamiento; el tamaño de la posición y la elección del apalancamiento siguen siendo los principales instrumentos para gestionar la exposición al riesgo en condiciones volátiles. Este artículo tiene carácter educativo y no constituye asesoramiento financiero personalizado.
Qué debemos observar después del día de liquidación de los criptos, que alcanzó los 19 mil millones de dólares
Cuatro indicadores proporcionan la señal más directa de si el proceso de desapalancamiento desencadenado por el evento de octubre de 2025 se está estabilizando o continúa: el interés abierto total en los principales mercados de derivados, las tasas de financiación como indicador del desequilibrio en la demanda, la volatilidad de los precios spot medida en períodos de 24 horas, y las diferencias entre precios de oferta y demanda en los libros de órdenes de derivados como indicador de la recuperación de la liquidez. Ninguno de estos indicadores por sí solo ofrece una imagen concluyente; juntos, sin embargo, permiten determinar si la estructura del mercado se está normalizando o sigue estando bajo presión.
Señales de que el desapalancamiento podría estar estabilizándose
Un interés abierto que se está recuperando lentamente desde los niveles más bajos posteriores al evento, tasas de financiación que han vuelto a un rango ligeramente positivo o cercano a cero, y una volatilidad que disminuye hacia los niveles previos al evento sugerirían colectivamente que la presión de las ventas forzadas ha sido absorbida y que nuevos participantes están volviendo al mercado de derivados con un mayor apalancamiento más reducido. El tiempo necesario para esta normalización varía; según eventos similares en ciclos anteriores, la recuperación significativa del interés abierto ha llevado entre una y seis semanas, dependiendo de las condiciones macroeconómicas y de si el movimiento de los precios que desencadenaron el evento se ha invertido o ha continuado.
Por qué las cifras de liquidación pueden ser revisadas
Los recopiladores de datos de liquidación recogen las cifras reportadas por las API de las bolsas, pero no todas las bolsas publican en tiempo real datos completos sobre las posiciones de los traders. Algunas plataformas solo informan sobre una parte de las liquidaciones; otras introducen retrasos o publican datos agregados que los analistas deben estimar. Como resultado, la cifra de 19 mil millones de dólares atribuida al 10 de octubre de 2025 debe considerarse una estimación sujeta a revisión, y no un total final y auditado.Los diferentes rastreadores de liquidaciones aplican métodos distintos, por lo que dos plataformas que cubren el mismo evento pueden mostrar cifras significativamente diferentes. La cifra puede ser revisada al alza o a la baja a medida que los proveedores de datos actualizan sus registros históricos.
Preguntas frecuentes: Evento de liquidación de criptomonedas de octubre de 2025
¿Realmente se liquidaron 19 mil millones de dólares en un solo día?
La cifra de 19 mil millones de dólares es una estimación basada en datos de seguimiento de liquidaciones, y se considera un posible récord para un solo día. No ha sido auditada de forma independiente ni confirmada por ninguna fuente autoritativa en el momento de su publicación. Los lectores deben tratar esta cifra como una afirmación no confirmada, teniendo en cuenta que incluso una cifra mucho más baja representaría uno de los mayores eventos de desapalancamiento forzado en la historia registrada de los mercados de derivados de criptomonedas.
¿Qué significa liquidación en el contexto de las criptomonedas?
En el contexto de los derivados de criptomonedas, la liquidación es el cierre automático forzado de una posición de trading cuando el colateral del trader cae por debajo del margen de mantenimiento requerido. La plataforma cierra la posición al precio de mercado para evitar que el saldo de la cuenta se vuelva negativo. El trader pierde el depósito de margen restante; cualquier déficit adicional suele ser cubierto por un fondo de seguros o repartido entre otros traders, según el modelo de riesgo de la plataforma.
¿Por qué los rastreadores de liquidaciones muestran cifras diferentes?
Los diferentes rastreadores utilizan fuentes de datos, métodos de muestreo y modelos de estimación distintos, especialmente en aquellos casos en que las bolsas no publican datos detallados sobre las liquidaciones a través de API.Algunas plataformas solo informan sobre órdenes de liquidación de “gran tamaño” que superan un umbral determinado; otras intentan reconstruir el volumen total a partir de datos de precios y volúmenes. Como resultado, dos herramientas de seguimiento (trackers) que cubren el mismo evento a menudo muestran cifras totales que difieren en un 20% o más. Para el evento de octubre de 2025, los lectores deben tener en cuenta qué proveedor de datos específico se está citando al evaluar cualquier cifra total y comprobar si esta ha sido actualizada desde su publicación inicial.
El episodio de octubre de 2025, independientemente de su escala final confirmada, pone de manifiesto una característica estructural de los mercados de criptomonedas que ha estado presente en todos los ciclos importantes: los derivados concentran el riesgo, y este riesgo no se disipa de manera gradual, sino que se libera de forma abrupta. Para los traders, desarrolladores e instituciones que operan en este mercado, la pregunta relevante no es si las cascadas de liquidación se repetirán, sino qué nivel de apalancamiento y qué disciplina en la gestión de posiciones son adecuados teniendo en cuenta esa posibilidad. Disclaimer: Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan riesgos significativos. Realice siempre su propia investigación antes de tomar decisiones.
